Qu’est-ce qu’un produit structuré ? 

Les produits structurés sont des véhicules d’investissement proposés par les banques qui vous permettent de percevoir un rendement potentiellement élevé même lorsque les marchés chutent (voir les conditions au cas par cas). Ils sont composés d’obligations et d’options et évoluent en parallèle au rythme d’un actif, nommé sous-jacent. Le sous-jacent peut être un indice, un panier d’action, une action, ou même un fonds. 

Le fonctionnement des produits structurés 

A la différence d’un investissement en bourse classique, les modalités de rendement, de durée, et de sortie, sont prédéfinies dès la souscription du contrat. On distingue notamment 6 modalités qui peuvent varier très fortement selon les émetteurs et qui doivent être prisent en compte, et comprises, avant tout investissement :

  1. Le sous-jacent : c’est l’actif qui va être suivi par le produit (Action, fonds, indice..)
  2. La barrière de protection : C’est le niveau de baisse maximal jusqu’au quel votre capital et/ou vos coupons sont garantis
  3. La maturité : C’est la durée de vie du contrat. Elle est le plus souvent comprise entre 3 et 10 ans.
  4. Le coupon : C’est les intérêts qui vous seront versés annuellement, ou trimestriellement.
  5. Le type de coupon : le type de coupon influe notamment sur les conditions de sortie du produit et de versement des intérêts (coupons). On retrouve notamment : l’autocall, le Phoenix, et le reverse.
  6. Les périodes d’observation : Ce sont les dates auxquelles on observe le niveau du sous jacent pour déterminer si les conditions débouclages sont remplies.

Prenons l’exemple du produit suivant : 

  1. Sous jacent : Euro Stox 50
  2. Barrière de protection : -40%.
  3. Maturité : 8 ans 
  4. Coupon : 5% 
  5. Type : phoenix
  6. Observation : trimestrielle 

Dans ce cas, vous percevrez un rendement annuel de 5% tant que l’indice reste supérieur à -40% de sa valeur initiale pendant 8 ans. En d’autres termes, tant que le sous jaccent ne chute pas de plus de 40% pendant la période donnée, vous percevrez un rendement annuel de 5%.

Il y a trois scénarios possibles : 

  • L’indice revient à son niveau initial : Vous percevez votre capital + les coupons pour la période donnée. Au bout d’un an, vous percevriez donc votre capital + 5%. Le produit serait cloturé.

  • L’indice n’a pas perdu plus de 40% de sa valeur en 8 ans : Vous percevez l’intégralité de votre capital + les coupons lorsque l’indice était supérieur à -40%, soit 24 coupons dans cet exemple (observation trimestrielle). Le produit est clôturé au terme, soit 8 ans.

  • L’indice perd plus de 40% (Par ex 51%) : Vous récupérerez 49% de votre capital (Perte de 51%) + les coupons préalablement perçus. Le produit est clôturé au terme, 8 ans.

Source des graphiques: Feefty.com

Produits structurés : Avantages et inconvénients

Vous l’avez compris, les produits structurés sont taillés pour des marchés stables ou baissiers. En effet, en cas de forte hausse des cours, vous percevrez uniquement vos coupons. Inutile donc de souscrire à un produit structuré si vous vous attendez à une forte hausse des marchés. 

En revanche, dans un contexte incertain, ils vous permettent de prendre position plus aisément grâce à la barrière de protection. Elle apporte une sécurité supplémentaire dans des contextes comme celui que nous vivons actuellement sur les marchés. A titre d’exemple, une nouvelle chute de 40 ou 50% sur le CAC40 apparait peu probable à ce jour..

Produit structuré : Protection en coupon et en capital

La protection en coupon et en capital des produits structurés est indéniablement leur principal avantage. Elle vous permet de prendre position plus sereinement et s’inscrit parfaitement dans le cadre d’une stratégie de diversification patrimoniale.

Produit structuré : un outil de diversification

De part la grande diversité de sous-jaccents, et de part leur nature, les produits structurés représentent une belle opportunité de diversification si vous souhaitez investir sur les marchés financiers. Ils vous permettent également de prendre position plus facilement lorsque les mouvements de marchés sont incertains.

Produit structuré : un outil adapté aux marchés en V 

En effet, le produit structuré prend tout son sens si vous anticipez la formation d’un marché en V. La barrière de protection vous permet de vous positionner et de vous protéger des futures baissent potentielles du marché. Lorsque la tendance repartira à la hausse, le produit se débouclera et vous percevrez vos bénéfices.

Produit structuré : Risques et inconvénients

En revanche, s’ils vous protègent partiellement, les produits structurés ne garantissent pas votre capital. Le choix du sous-jaccent, et le timing, sont des éléments indispensables à prendre en compte avant de souscrire. Vous vous exposez à la perte de tout ou partie de votre capital et au risque de défaut de l’émetteur et du garant du produit.

La fiscalité des produits structurés

La fiscalité dépend de l’enveloppe que vous avez choisi.

Si le produit structuré est détenu dans une assurance vie, c’est la fiscalité avantageuse de l’assurance vie qui s’applique.

Si le produit est détenu dans un compte titre, c’est la flat tax qui s’applique (30%) sur les intérêts perçus.

Si le produit est détenu dans un PEA, c’est la fiscalité du PEA qui s’applique.

Nos conseils avant d’investir sur un produit structuré 

Les modalités

Comme indiqué précédemment, les modalités peuvent très largement varier d’un produit à l’autre. En effet, les produits structurés sont créés sur mesure pour un investisseur ou un groupe d’investisseurs. L’étendue des possibles est donc très vaste et vous rencontrerez des produits significativement différents.

Il faudra veiller à connaître et comprendre les modalités du produit qui vous est proposé avant tout investissement. Vous pouvez notamment vous référer au coupon, à la maturité, au sous-jaccent, à la barrière de protection, ainsi qu’aux modalités de sorties pour vous assurer que le produit est en adéquation avec vos objectifs patrimoniaux. 

Différents types de coupons : L’autocall, le phoenix, et la reverse

Il y a trois principaux types de coupons :

L’autocall :  L’Autocall offre la possibilité de percevoir un ou plusieurs coupons (effet mémoire) combinée à l’opportunité d’un remboursement anticipé automatique lorsque le sous-jacent enregistre une performance positive lors d’une date d’observation. Le capital de l’investisseur est protégé à maturité si le sous-jacent est supérieur à la barrière de protection.

Le phoenix (Utilisé dans l’exemple du chapitre 1) : Le Phoenix offre la possibilité d’une distribution de coupon périodique même lorsque le sous-jacent enregistre une baisse. Il comporte également un mécanisme de remboursement anticipé automatique lorsque le sous-jacent enregistre une performance positive lors d’une date d’observation. Le capital de l’investisseur est protégé à maturité si le sous-jacent est supérieur à la barrière de protection.

La reverse : La Reverse offre un coupon périodique de manière certaine à l’investisseur. Le capital de l’investisseur est protégé à maturité si le sous-jacent est supérieur à la barrière de protection.

Faire appel à un professionnel 

Nous vous recommandons de faire appel à un professionnel pour sélectionner un produit structuré ou créer un structuré sur mesure. Que ce soit un conseiller bancaire, ou un conseiller en gestion de patrimoine, il pourra vous accompagner et s’assurer que le produit correspond à vos attentes.

Si vous vous adressez à un professionnel, vous pouvez lui demander en complément des comparatifs avec des produits commercialisés par ses concurrents pour fonder votre opinion. Pour vous y aider, nous avons conçu une matrice de comparaison disponible sur demande ICI.

Comment investir sur un produit structuré ? 

Vous pouvez créer vos propres produits structurés en utilisant des plateformes professionnelles comme Feefty. Néanmoins, ce sont des produits à risque qui peuvent être difficile à maîtriser. Cette option n’est donc pas à retenir en priorité, à moins que vous soyez parfaitement conscient de ce que vous faites.

Pour plus de sérénité, vous pouvez vous adresser directement à votre banque qui vous proposera les produits qu’ils commercialisent, ou qu’ils vont commercialiser sous peu.

Enfin, certains cabinet de conseil en gestion de patrimoine créent et commercialisent leurs propres produits structurés. Vous bénéficierez de l’indépendance des conseillers et de leur expérience. 

Notre produit structuré 

Notre cabinet de conseil en investissement développe ses propres produits structurés. Nous les mettons à disposition de nos clients mais aussi d’investisseurs privés. Si vous souhaitez en bénéficier, vous pouvez contacter nos conseillers par mail ou par téléphone.

Actuellement, nous proposons notamment un produit indexé sur l’indice IStoxx Transatlantic.

Les principales caractéristiques du produit 

Pour ce produit, nous avons obtenu de très bonnes conditions grâce à une négociation effectuée stratégiquement lors de la chute des marchés de ces dernières semaines. Voici les principales caractéristiques du produit : 

  • Coupon annuel : 7%
  • Barrière de capital et coupons : 60% (capital ET coupons)
  • Type de coupon : Autocall Airbag
  • Sous-jacent : Euro iStoxx Transatlantique, ticker IXTEWDP
  • Maturité : 10 ans
  • Observations : mensuelles
  • Barrière de rappel anticipé : 100% (1er rappel dans 12 mois)
  • Référencement : Swisslife, UAF, et compte titres ordinaire

Autrement dit si l’indice ne fait que baisser pendant 10 ans jusqu’à-39% par exemple, l’investisseur ressortira à +70%. Comme vous pouvez le constater, le niveau de coupon et la barrière de protection sont particulièrement élevés, et ce, d’autant plus que le cours du sous-jacent a atteint des points d’entrée intéressants.

Zoom sur L’indice iStoxx Transatlantic 100 Equal Weight Decrement

L’indice iStoxx Transatlantic 100 Equal Weight Decrement est un indice équipondéré composé des 70 plus grandes capitalisations de la zone euro comprises dans l’indice STOXX Europe 600 et des 30 plus grandes capitalisation boursières libellées en Euros de l’indice STOXX North America 600. 

Il est donc composé de 100 actions qui représentent chacune 1% de l’indice. Parmi celles-ci, on retrouve notamment :

  • CocaCola
  • Alphabet (Google)
  • Facebook
  • Microsoft 
  • Walt Disney
  • Adidas
  • LVMH 
  • Total 
  • AirBus 
  • BNP 
  • Sanofi 
  • Procter & Gamble
  • L’Oreal 
  • Pepsi 

Les performances de l’indice de référence

L’indice est proche de son plus bas niveau depuis sa création. Si cela n’est pas une garantie, les probabilités d’une nouvelle chute de plus de 60% restent relativement faibles et la qualité des composantes de l’indice tend à renforcer cette tendance. 

Voici en comparaison les performances de l’Euro Stoxx 50 :

 Performances au 30 mars 2020
TransatlanticEurostoxx 50
YTD-25,79%-26,17%
1 an-18,13%-18,32%
3 ans-17,97%-21%
5 ans-17,41%-25,21%
10 ans14,57%-5,92%
15 ans2,17%-9,67%

Pour toute d’informations complémentaire, n’hésitez pas à vous rapprocher de nos conseillers par mail ou par téléphone.

Farnault Investissement.

Notre cabinet de conseil en gestion de patrimoine gère 130 millions d’euros pour le compte de 230 familles et entreprises. Nous élaborons des stratégies d’investissement sur mesure, nous optimisons les solutions mises en place et la fiscalité.

Benjamin est conseiller en gestion de patrimoine junior. Il accompagne les clients de notre cabinet dans l’élaboration et l’optimisation de leur stratégie d’investissement. Son expérience lui permet également de participer activement au développement de la présence en ligne du cabinet de conseil en gestion de patrimoine Farnault Investissement.


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